新冠肺炎疫情期間，物流受阻和復(fù)工延后問(wèn)題造成春節(jié)后下游企業(yè)出現(xiàn)恐慌性備貨。雖然國(guó)家陸續(xù)出臺(tái)措施解決當(dāng)前物流困難和壓榨企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，但完全恢復(fù)至正常水平仍需時(shí)間，下游原料暫時(shí)性供給偏緊問(wèn)題仍舊存在。在供需矛盾突出的背景下，豆粕現(xiàn)貨表現(xiàn)堅(jiān)挺，這將有助于刺激期價(jià)延續(xù)反彈走勢(shì)。
美豆價(jià)格企穩(wěn)回升
國(guó)內(nèi)新冠肺炎疫情加劇了市場(chǎng)的擔(dān)憂情緒，使得市場(chǎng)普遍認(rèn)為我國(guó)進(jìn)口美豆數(shù)量或?qū)⒉蝗珙A(yù)期，美豆期貨急轉(zhuǎn)直下。但隨著新冠疫情形勢(shì)趨于好轉(zhuǎn)，國(guó)內(nèi)油廠壓榨利潤(rùn)良好，下游需求旺盛，疊加美豆期末庫(kù)存有望進(jìn)一步下調(diào)，利多因素集中釋放，美豆企穩(wěn)走高，對(duì)國(guó)內(nèi)豆粕形成了成本支撐。
中美經(jīng)貿(mào)談判第一階段基本完成，使得美豆出口預(yù)期向好。同時(shí)，國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)下調(diào)了去年9月1日對(duì)美新加征的商品關(guān)稅，對(duì)去年9月1日對(duì)750億美元美國(guó)商品加征的關(guān)稅減半，部分商品的關(guān)稅從10%降至5%，另外一些商品的關(guān)稅從5%降至2.5%，調(diào)整后美豆關(guān)稅總稅率降至30.5%。美國(guó)農(nóng)業(yè)部2月份供需報(bào)告顯示，預(yù)計(jì)2019/2020年度我國(guó)大豆進(jìn)口量為8800萬(wàn)噸，比上次預(yù)測(cè)值調(diào)高了300萬(wàn)噸，同比提高6.61%。
豆粕供給矛盾突出
春節(jié)前，油廠壓榨利潤(rùn)良好，油廠開(kāi)機(jī)率一直維持在偏高位置，導(dǎo)致豆粕供給壓力較大，疊加市場(chǎng)普遍對(duì)節(jié)后需求預(yù)期偏低，抑制了飼料企業(yè)節(jié)前備貨的積極性，庫(kù)存維持在正常偏低水平。春節(jié)期間，疫情持續(xù)惡化，導(dǎo)致物流交通接近停滯。在延遲開(kāi)工、物流受阻、下游庫(kù)存偏低的共振下，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺，帶動(dòng)期價(jià)低開(kāi)高走。
春節(jié)期間全國(guó)油廠停機(jī)，截至1月31日當(dāng)周，產(chǎn)能利用率僅1.5%。2月份第一周部分油廠恢復(fù)生產(chǎn)，油廠開(kāi)機(jī)率為22.63%，周度大豆壓榨量為78.75萬(wàn)噸。節(jié)后為了保障疫情期間油脂油料供給，油廠開(kāi)工開(kāi)始快速恢復(fù)。天下糧倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，截至2月16日當(dāng)周，油廠開(kāi)機(jī)率為45.28%，全國(guó)大豆周度壓榨總量上升至157.56萬(wàn)噸。但物流受阻仍是主要矛盾，產(chǎn)區(qū)豆粕無(wú)法運(yùn)至飼料廠，造成下游豆粕供給暫時(shí)性偏緊。
豆粕成交量徒增
疫情期間為了減少人員流動(dòng)，全國(guó)各地均實(shí)行了不同的交通管制措施，物流受阻造成低庫(kù)存飼料廠和養(yǎng)殖戶的原料供給緊張。另外，疫情的大爆發(fā)，導(dǎo)致部分油廠節(jié)后無(wú)法正常開(kāi)工，進(jìn)一步加劇了國(guó)內(nèi)豆粕供需矛盾，沿海主要油廠豆粕庫(kù)存連續(xù)下滑至歷史低位。根據(jù)樣本油廠統(tǒng)計(jì)結(jié)果來(lái)看，截至2月中旬，油廠豆粕庫(kù)存為35.48萬(wàn)噸，周度環(huán)比下滑34.57%，同比下滑41.52萬(wàn)噸。
隨著時(shí)間的推移，國(guó)內(nèi)各地油廠逐漸分批復(fù)工，交通物流情況也開(kāi)始好轉(zhuǎn)。近期，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部辦公廳緊急發(fā)布通知，要求各地不得以防疫為由，違規(guī)阻礙禽類和畜類運(yùn)輸車輛、飼料運(yùn)輸和畜產(chǎn)品運(yùn)輸車輛，不得關(guān)閉屠宰場(chǎng)，不得封村封路，維護(hù)畜牧業(yè)正常產(chǎn)銷秩序，保障肉蛋奶市場(chǎng)供應(yīng)。同時(shí)，全國(guó)9111家飼料企業(yè)已經(jīng)有5384家開(kāi)工復(fù)產(chǎn)，開(kāi)工率達(dá)到66%。隨著物流逐步恢復(fù)，下游企業(yè)積極補(bǔ)庫(kù)。近期，國(guó)內(nèi)豆粕周度成交量大幅增加至252.76萬(wàn)噸，接近周度最高成交量，同比增幅343.44%。
綜合分析，油廠壓榨利潤(rùn)良好，養(yǎng)殖行業(yè)備貨需求增加，國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨成交旺盛，疊加港口油廠庫(kù)存偏低，驅(qū)動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格上漲。一旦新型冠狀病毒疫情徹底結(jié)束，物流運(yùn)輸恢復(fù)至正常水平，下游補(bǔ)庫(kù)的需求有望增加，豆粕周度成交量預(yù)計(jì)將維持高位，油廠豆粕庫(kù)存下滑也將持續(xù)，豆粕或?qū)⒀永m(xù)反彈走勢(shì)。
消息來(lái)源：糧油市場(chǎng)報(bào)
